讲坛 | 盛世投资张洋:重视基金在新产业中的作用

发布时间:2017/10/27       来源:       作者:

本文根据盛世投资创始合伙人张洋在8月26日举行的2017中国两化融合大会"产融新生态专题论坛"上所做主题演讲录音整理,未经本人审阅——

 

 

张洋:我们如果要在一个新兴的业态中促进资源的配制和发展,那必不可少就是要想一个最根本、最首要的事情就是,去哪儿找钱?怎么用基金这个工具为新产业的发展注入动力?

 

我们这几年的发展,得益于政府引导基金在中国崛起发展的非常快,包括各类民间设立的股权基金发展也非常快。据不完全统计,到现在证券基金协会备案的管理公司已经超过了2万家,总的管理规模已经超过了10万亿,其中政府引导基金每年都是在以上万亿的速度上升。

 

我们看一看政策层面。去年中共中央和国务院连续出台政策,这里面明确指出为了推进市场化运作的新产业,要鼓励设立各种类型的市场化运作的产业投资基金和股权投资基金,而且用政府引导,市场化运作的模式,引导包括但不限于社保基金、保险资金、银行资金和国有企业金融。对国有企业提出了要用混合所有制这样的方式支持国有创业平台,转型升级为创业投资企业,支持地方政府融资平台的建立,这是从资金层面和政策层面的一些情况。

 

 

在新产业的促进过程中,比如说两化融合,我们要加强两化融合的资源配置,怎么办?今天给大家介绍一个非常有效的工具,就是基金。

 

为什么说基金是一个促进新产业配制的非常有效的手段和工具?因为基金是把所有权、管理权、决策权、收益权,甚至风险都能够做不对称的分离和改变的一种非常好的工具。

 

大家想,我们在经济生活中无论是投资还是做生意,比如A和B做生意,那就是A和B之间的利益风险博弈。

 

如果加上基金这个工具,完全可以实现不改变所有权而改变决策权,不改变决策权而改变收益权,不改变决策权而改变管理权,而且在不同的利益相关人之间做风险的隔离,做风险的分配。

 

这些都是比较理论化的。咱们直接看实例,这是我们的实际的案例。

 

 

如果一个政府想要扶持新产业的发展,怎么和基金和企业相结合?这是一个典型的政府产业投资基金。政府财政资金是主要的出资人,大家看我们一般的政府产业投资基金,这里面谁在出钱,就是他的所有权是谁?所有权是财政,是国家。决策权是谁?决策权是专业化的基金,这里面就产生了一个博弈,我们既要重视社会化的手段,因为我们上面有战略指导委员会、有办公室,有这样政府部门有相关的限制。同时又有专业化的机构来决策,我们最后把这些钱分配到什么样的场景,什么样的公司,什么样的基金上去,产生了决策权的博弈。同时,管理权又是谁?实际上这些资金最终的使用是新产业的公司,我们以股权投资的方式投到这些公司,实际上管理权呢?是这些公司,资金本身最终管理权是这些公司。风险又是谁来承担?因为我们通过母子公司基金的放大,以及其他的社会资本的引入,是让所有的股东方平等承担一项投资决策的风险。最后是收益权,股权投资本身的收益权,可以由产业方、基金管理方和实际的出资人来进行共享。在我们承担风险和决策义务的基础上实现了大家的共享,这就是一个典型的政府财政基金产业基金的情况。

这实际上是我们北京集成电路产业基金实际的运作效果,既保证了北京市重点的集成电路招商引资项目的达成,又进行了多项海外国际收购,使北京的集成电路产业得到了跨越式的发展。这个就是我们博弈之后的一个良好的效果。